“偿二代”推行效果初显 倒逼保险业转型升级

 理财保险     |      2019-11-27 07:32

“偿二代”监管体系对于险资不同类型投资的资本金比例要求有所调整,并且会按照具体业务风险类型进行细分。与“偿一代”的规定相比,多数投资类型所适用的风险资本金要求将提高,但不动产投资的资本金消耗基本不变。

电竞帮官网,安邦并非最大受益者

作为中国保险业的一场革命,“偿二代”正在倒逼国内保险机构转型升级。

不过,前述私募研究员认为,相对来说,安邦保险受益并不会特别大,主攻短期险、高风险产品的打法甚至会侵蚀其资本金。不过,安邦保险属于“有钱”的一个特例,其通过购买大量不动产获得收益,在利率放开后,通过发行利率较高的保险产品来快速获得市场。实际上,除了安邦保险外,全球很多国家的养老保险或其他资金进行资产配置的时候,也是在提高不动产的投资比例,在低利率环境中,不动产的租金回报率显得更为可观。有分析认为,安邦之后,阳光保险也在做出类似尝试。

“偿二代”规则下不动产投资将增长

2月16日,保监会正式发布中国风险导向的偿付能力体系17项监管规则,经过三年的准备,“偿二代”终于开始施行。目前,“偿一代”与“偿二代”并行,保监会将以“偿一代”作为监管依据,根据过渡期间的运行情况,确定“偿一代”具体淘汰时间。

安邦最新公布的2016年一季度数据显示,安邦人寿、安邦养老、安邦财险、和谐健康险的综合偿付能力充足率分别高达290%、242%、417.41%和152.63%,良好地满足了监管要求,可以充分应对现存有效业务在未来的合理波动,支撑未来一定期间内的新业务增长。

不过,上述研究员表示,中国平安是个保守型公司,许多精算假设也趋于稳健,由于一些参数还需要考量,猜一下的话,他认为中国平安会因“偿二代”的施行,释放出至少500亿元的资本金。

奥纬咨询发布的《迎接中国式保险第二代偿付能力监管体系》报告指出,业务多元化的大型保险公司将获益于“偿二代”的实施,而规模小、业务单一或资本不足的保险公司未来可能需要募集新资本或考虑各种战略性选择。

安邦保险与其他保险公司不太一样,其他公司是“负债驱动资产”,即先有保费收入后购买资产,而安邦则依靠大量资金,走出独特的“资产驱动负债”的发展路线,这也成为市场热议的话题。

业内人士表示,国内险企在海外的不动产投资主要得益于保监会放宽险企境外投资的限制,在海外的不动产配置主要是通过投资有价值的商业地产和办公楼宇来获得高额的投资回报。长期来看,资金实力雄厚的大型保险集团会愿意在政策允许范围内、资本金充足的情况下加大海外不动产投资。

虽然整个行业将释放出5000~5500亿元的资本金,但具体到各家保险公司,究竟能因此释放出多少资本,不同的公司之间存有较大差异,需要视各公司风控健全程度等情况而定。在投资端来看,权益类资产越多,风险系数就越高,越限制资本金。

“偿二代”倒逼险企提升风控能力 安邦保险集团负责人表示,近几年,保险业发生了深刻的变化,这决定了风险管理模式需要进行相应的调整。

10多年前,中国平安对其部分寿险产品提供了5~9%的保证收益率,此后,随着市场利率走低,投资收益率一直无法覆盖保障收益率,形成了巨额利差损失。中国平安也为这部分高利率保单付出不小的代价。目前来看,这部分保单在“偿二代”的监管下,对其释放的资本金有较大压力。而对于中国人寿和新华保险来说,由于没有“历史包袱”,所以在“偿二代”监管规则下,这两家公司的偿付能力会有较为明显的上升。

瑞士再保险近期发布的针对非寿险市场“偿二代”准备情况调研报告显示,风险管理设置较完善的保险公司,有40%在“偿二代”下偿付能力充足率上升;而其他公司中仅有15%上升,这在一定程度上体现了风险管理差异对偿付能力充足度的影响。

北京某券商非银行金融研究员告诉《投资时报》记者,中国平安的负债端久期是最长的,负债结构也是最好的,中国平安与新华保险等公司偏向于理财型的保险不一样,其更偏向于保障型产品,因此释放出来的资本金更多。

具体而言,在“偿二代”规则下,车险保费风险占最低资本要求的比例设定为7%~9%,火灾险/财产险为25%~40%,权益类投资的资本要求占比从之前的5%大幅提高至28%~48%,不动产类投资的风险资本金占比仍维持在8%~12%左右。

“偿一代”时,由于风险敏感性低,注重资本要求而非风险管理能力,已不适合中国保险业的发展需求。而大多数的保险公司比较看重保费规模和利润的考核,对风险管理和经济资本管理理念也未给予充分的重视。“偿二代”则弥补了“偿一代”的缺点,促进保险公司科学衡量风险和收益的关系,加强风险管理和资产负债匹配水平。

保监会主席项俊波在年初召开的全国保险监管工作会议上指出,要防范偿付能力不足的风险;并强调要持续监测“偿二代”切换后各公司的偿付能力状况,重点关注试运行期间“偿二代”指标不达标、压力测试下偿付能力风险较大的公司。

中国平安作为资产规模最大的保险集团,“偿二代”会对其产生多大的影响?

由于“偿二代”对不动产投资的资本金要求维持不变,或使险企对不动产的配置动力有所提升。对于大型险企来说,出海进行不动产投资的热情将持续高涨。5月底,中国人寿联合美国不动产投资管理机构RXR以16.5亿美元完成对曼哈顿美国大道1285标志性写字楼项目的收购;此前,安邦保险曾斥资19.5亿美元收购美国传奇性酒店华尔道夫;中国平安(601318,股吧)以4.19亿欧元成功收购伦敦金融中心的地标性建筑劳埃德大厦……

深圳一位私募保险业研究员对《投资时报》记者表示,由于各家保险公司精算假设极其复杂,除了内部精算人员外,旁人无法准确地计算出具体释放出多少资本金。不过,笼统地讲,“偿二代”会鼓励一些监管比较喜欢的险种,如久期较长的,30年、50年的险种。那些高风险产品、短期产品较多的激进型公司,在“偿二代”监管下资本金反而会变少。

今年1月,保监会发布《关于中国风险导向的偿付能力体系正式实施有关事项的通知》,决定结束保险业偿付能力监管体系“双轨并行”的过渡期状态,切换为以风险为导向的偿付能力体系,即“偿二代”。

文|《投资时报》记者 郑宝旭