美银美林:升信义光能(00968)目标价至4.5港元 重申“买入”

 股票基金     |      2019-11-27 00:56

电竞帮官网,智通财经APP获悉,美银美林发表研究报告,引述市场消息指财政部2019年新增光伏规模的年度补贴或达30亿人民币,若如此则可对应23GW左右的补贴规模。预期其他正面的政策预计即将出台。

12月销量高增长,大型车占比提高:2017年12月份,宇通销售客车13140台(+21%),其中大型客车6397(+75.7%),中型5968台(-11.2%),轻型775台(+54.7%);2017年,宇通共销售客车67568台(-4.8%),其中大型27704(+9.3%),中型31992台(-15.8%),轻型客车7648(+2.9%)。宇通大型客车占比从2016年的35.7%提升到2017年的41%,产品结构优化,符合我们此前的判断。

该行将信义光能2019至2021财年每股盈利预测分别提高2.4%、10.2%及11.9%,预测2019至2020年每股盈利年复合增长率9%;目标价由3.8港元升至4.5港元,重申“买入”投资评级。

    补贴推迟发放增加坏账计提,长期竞争力不受影响:2016年公司有100亿左右的应收账款是国补,由于三万公里的政策,国补推迟发放,这笔款项大部分在2017年并没有收到,账期由1年调整为2年,应收账款的坏账准备金比例从5%提高到10%。叠加2017年销售的新能源车,需要对国补进行计提。同时,对公司现金流造成一定压力,增加了短期借款的费用。国补的计提影响了2017年的利润,将在未来冲回,随着补贴的发放,公司现金流改善,借款的费用支出也将回落。公司的长期竞争力依然突出。

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