社融增速出现小幅回落 信贷反弹并未持续

 财经资讯     |      2019-11-28 02:50

■李义举

日前,人民银行公布数据显示:10月份M0同比增长4.7%,M1同比增长3.3%,M2同比增长8.4%,社会融资规模存量增速为10.7%,人民币新增贷款6613亿元。10月份金融数据主要关注点如下:

第一,实体经济融资需求下降和季节性因素叠加,社融规模存量增速小幅下滑。10月份社会融资规模增量为6189亿元,比上年同期少1185亿元。从结构上看,社会融资规模增量下降主要与人民币贷款、专项债和未贴现承兑汇票三项指标下降相关。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加5470亿元,同比少增1671亿元;未贴现的银行承兑汇票减少1053亿元,同比多减600亿元;地方债融资减少200亿元,同比多减1068亿元。10月份地方债融资较大幅度下滑,主要是由于2019年度地方债额度用尽。在央行降准的政策背景下,贷款规模在9月份出现上升,但10月份信贷规模出现下降,这不仅仅受季节性因素和税期的影响,同时也反映了实体经济的融资需求依然较弱。

第二,非金融企业短期贷款的减少是人民币贷款下降的主因。10月份新增人民币贷款6613亿元,同比少增357亿元。从结构上看,住户部门贷款增加4210亿元,其中,短期贷款增加623亿元,中长期贷款增加3587亿元;非金融企业及机关团体贷款增加1262亿元,其中,短期贷款减少1178亿元,中长期贷款增加2216亿元。数据显示,企业的短期贷款减少拖累了贷款数据,反映出经济存在较大下行压力。10月份LPR1年期利率并未出现下降,反映出贷款信用溢价依然较高,贷款供给在9月份短暂回升后10月份出现回落。

第三,企业利润下行,信贷需求仍需提振。从M1和M2的数据来看,10月份M2增速与9月份持平,但M1增速为3.3%,较9月份放缓了0.1个百分点。M1、M2增速剪刀差为-5.1%,比9月份增大了0.1个百分点,企业的交易需求不足,活力出现小幅下降。2019年前三季度,全国规模以上工业企业利润总额同比下降2.1%,再加上10月份PPI同比为-1.6%,制造业PMI为49.3%,连续6个月处于荣枯线以下,各项经济数据的走弱反映出企业经营状况不佳。由于实体经济并未走出下行时期,信贷需求相对较弱。

电竞帮官网,第四,MLF利率下行,未来货币政策依然稳健。从货币政策操作来看,9月份的降准加上11月份MLF利率的下调使得货币市场流动性已处于充裕状态,10月份DR007最低下降至2.35%,Shibor7天最低下降至2.55%,均较9月份出现下行。预计在年末货币政策将以稳为主,不会做大的调整。2020年货币政策应更好发挥稳增长的作用,加强对制造业、民营小微等领域的信贷支持,逐步调低MLF利率以降低实体经济融资成本。