美联储三连降后暗示暂停宽松,特朗普能满意吗?电竞帮官网:

 财经资讯     |      2019-11-28 02:50

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易妍君

文 | 康娟

北京时间8月1日凌晨2点,美联储宣布将联邦基金利率下调25个基点至2%~2.25%,这也是美联储自2008年12月16日以来首次降息。

美国东部时间10月30日(周三),美联储将主要政策利率下调了25个基点,至1.50%至1.75%的区间。这也是7月31日美联储启动10年内首次降息后的第三次降息。消息公布后,美股三大股指全线收涨,标普微涨0.3%,至3046.77点,创历史新高。美元指数短线上扬后转跌。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《中国经营报》记者采访时表示,美联储今年在政策上的表态发生了180度大转弯。年初的时候还预期今年有2到3次加息。但是随着美国经济数据有所降温,以及美国总统特朗普的压力,美联储的态度大幅转变,先是表态不再加息,现在又开始明确地降息。美国三大股指在前段时间不断地创出历史新高,因而美联储降息对于全球央行来说,都有很强的示范效应,可能会引发全球央行的降息潮。事实上,今年以来,多国央行都进行了降息,全球股市、债市、商品市场均出现比较好的表现。

美联储上一次在经济增长期间降息三次是在1998年。从最新声明中措辞的微调来看,美联储在暗示“周期中调整”告一段落,试图引导市场暂时不要对预期有更多降息。不过,对于一直喊话呼吁美国降至负利率的"美联储首席观察员”特朗普来说,他会满意吗?

或开启降息周期

留有余地的“鹰派降息”

美联储在FOMC声明中表示,降息的决定是由于全球经济前景和通胀压力,而不是暗示货币政策自此开启宽松周期。

《巴伦》评论称,美联储降息完全符合预期,真正的新闻将包含在为期两天的会议结束后公布的联邦公开市场委员会(FOMC)政策声明当中,以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔在后续新闻发布会上的讲话中。这就是那些“行话”出现的地方。

而在此次美联储降息前的三个月内,全球已有超过20家央行宣布降息,如印度央行和牙买加央行已连续三次降息,土耳其央行降息幅度最大。7月18日,全球四国同时降息,更是历史罕见。此外,欧洲央行也对外释放了9月降息的信号,日本央行的表述也从“考虑行动”转向了“将毫不犹豫地行动”。

FOMC的最新货币政策声明称,考虑到全球形势对美国经济前景的影响和温和的通胀压力,美联储决定降息,但美国经济前景仍面临不确定性。美联储在评估合适利率路径的同时,将继续观察未来形势对美国经济前景的影响。

大成基金方面分析,本次美联储降息幅度为25基点而非50基点,即使这样仍有2票反对。而且,鲍威尔声明中用到“中周期调整”这样的措辞,留有并不排除未来还可能加息的余地。因此,此次降息其实低于市场预期。据CME“美联储观察”消息,美联储9月降息25个基点至1.75%~2.00%的概率为71.2%,降息50个基点的概率为2.4%,维持目标区间不变的概率为26.4%。

值得注意的是,美联储在政策声明中删除了“采取适当行动维持经济扩张”的措辞。美联储在6月、7月和9月的每次声明中都使用了这一关键措辞,这被视为“宽松政策正在酝酿中”的信号。这也意味着,美联储这次是明显的“鹰派降息”,暗示未来祭出宽松政策的门槛将更高。

南方基金方面认为,本次利率下调25个基点为未来继续降息敞开了大门,也为全球宽松的市场利率环境提供了空间。“实际上美联储距离上次降息已经超过10年,所以这次降息或意味着又一个衰退开始,虽然市场此前已经部分消化了本次降25基点的预期,但10年来首降其本身对市场冲击也是巨大的,多数人认为降息周期就此开启。”南方基金方面称。

鲍威尔当天在新闻发布会上表示,目前美联储的货币政策立场可能是合适的,但如果未来经济数据导致美联储对美国经济前景评估出现实质性变化,美联储将采取相应行动。

招商基金方面还指出,美联储确认“预防性降息”25基点,预计年内仍可能降息一次,但需要更强的数据支持;资产价格计入过多的宽松预期面临修正,美股将迎来盈利因子的考验,谨防波动继续加大。

《巴伦》认为,鲍威尔的话把事情说得更清楚了。其一,美联储的政策已经是宽松的,新的联邦基金利率区间的中值低于通货膨胀率。换句话说,实际政策利率是负的,这是一种历次经济衰退时都实施的刺激性政策立场。

但海富通基金方面认为,7月议息会议降息25基点经过此前较长时间的铺垫,已经基本被资产价格和市场充分消化,所以本次降息行为本身是符合预期的,但鲍威尔没有那么“鸽派”的声明对市场产生一定不确定性。

其二,美联储只有通胀和通胀预期大幅上升,美联储才会重新开始加息。这正是导致美联储上世纪90年代逆转其所谓“预防式降息”政策的原因。1995年和1998年的例子,当时美联储分别三次降息。鲍威尔多次将今年的三次宽松举措与之相类比。在没有通胀威胁的情况下,加息是不在计划之中的。

大成基金方面也强调,美联储7月降息并非开启趋势性降息周期,核心关键词是“中周期调整”,说明FOMC票委们对未来降息路径的讨论还在艰苦进行中。

第三,鲍威尔的讲话给在必要时候再次降息也留下了回旋余地。瑞银美国首席经济学家赛斯·卡朋特认为,“他暗示美联储的行动现在告一段落。但如果数据恶化,还会再降息。”

在杨德龙看来,美联储不仅会受到特朗普的影响,而且会受到股市表现的影响。

芝加哥商品交易所FedWatch工具显示,市场认为到2020年年中出现一次降息的可能性约为50%,直到明年9月,联邦利率期货所隐含的降息可能性才超过50%。

招商基金方面认为,此次降息为“预防性降息”性质,一定程度上被市场和政治压力所裹挟,面对特朗普的步步紧逼以及相对强劲的美国经济数据,美联储下次降息的经济数据门槛有所提高。

特朗普能满意吗?

机构看好结构性行情

值得一提的是,截至发稿为止,特朗普总统还没有在推特上发布任何关于美联储决定的负面评价。不过,他在10月24日刚刚针对美联储“发推”:“如果美联储不降低利率,甚至不实施满足期待的刺激措施,那么它就是玩忽职守。看看世界各地我们的竞争对手。在德国和其他国家借钱实际上可以获得报酬(编者注:意指负利率)。美联储加息的速度太快,但降息太慢!”

关于此次美联储降息对于国内货币政策及市场的影响,大成基金方面认为,从之前的系列表态上看,中国应该不会跟随降息。中国调节利率应该还是会通过以量调价、窗口指导、增加信贷供给的方式调节。市场方面,本次降息不及市场预期,特别是对于未来路径的指引比较鹰派。背后也反映了全球经济的困境,经济扩张缺乏动能,但在负利率扩张的环境下,宽松政策又空间有限,政策处在不想宽松但又不得不宽松的纠结中,全球风险资产的市场定价将有所回归,对A股或将造成冲击。

9月11日,特朗普就曾激烈批评美联储,称美联储官员是一群“笨蛋”,认为美联储应该效仿其它国家央行把利率降至零或零以下,这样美国才能降低借贷成本。

杨德龙指出,一般股债之间存在“跷跷板效应”。一般来说,在经济好的时候股市强劲,而债市低迷;经济下行的时候债市强劲,而股市低迷。这一次全球股债均表现强劲,主要是由于全球流动性较为宽松。这次美联储降息之后,对于中国央行来说,也有了更多货币宽松的空间。但由于之前美联储不断加息的时候,中国央行并没有跟进进行加息,所以这次降息也没有跟进的迫切性。但是中国央行可能会采取降准或者是公开市场操作来保持流动性合理充裕,从而有利于经济的企稳。

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